Tháng 9: Tháng của cổ phiếu Ngân hàng - Tài chính

SBS khuyến nghị đầu tư vào cổ phiếu khối Ngân hàng – Tài chính là do đa số các cổ phiếu ngành này đều có P/E Forward thấp hơn so với P/E trailing do triển vọng kinh doanh sẽ ổn định hơn vào 2 quý cuối năm.

Công ty Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn –Thương Tín (SBS) đưa ra bản báo cáo phân tích tháng 8 và những nhận định về thị trường chứng khoán trong tháng 9.

Theo SBS, trong tháng 9 cổ phiếu Ngân hàng – Tài chính là một trong số những cổ phiếu mà Nhà đầu tư nên dành nhiều sự quan tâm hơn.

Thanh khoản thị trường tốt dẫn dắt một tháng 8 tăng khá vững

Nhìn lại tháng 8, SBS cho biết, thị trường đã trải qua một chu kỳ tăng điểm tương đối vững chắc, trong đó VN-Index kết thúc tháng ở mức 546,78 điểm, tăng 21,17 điểm (14,65%) còn HNX-Index cũng tăng được 14% kể từ đầu tháng. Đồng thời tính thanh khoản thị trường đang tạo niềm tin cho Nhà đầu tư khi ở mức rất cao.

Khối nhà đầu tư nước ngoài cũng tạo tâm lý yên tâm với Nhà đầu tư khi họ mua ròng trong tháng 8 trên sàn HOSE. Cụ thể, họ mua vào 60,16 triệu cổ phiếu và bán ra 55,71 triệu cổ phiếu với các giá trị lần lượt là 3.375 tỷ đồng và 2.854 tỷ đồng, còn trên sàn HNX thì họ mua 15,5 triệu cổ phiếu và bán ra 10,3 triệu cổ phiếu, các giá trị tương ứng là 652,7 tỷ đồng và 346,5 tỷ đồng.

Trong tháng 8, thanh khoản đã dẫn dắt thị trường trong bối cảnh thông tin tốt, xấu không có nhiều. Tuy nhiên nhờ triển vọng hồi phục kinh tế sẽ tốt dần lên vào cuối năm và khi các Nhà đầu tư tin tưởng thị trường đã tạo được một mặt bằng giá mới thì thị trường đã có những phiên tằng điểm chậm nhưng khá vững chắc và tính thanh khoản tốt hơn hẳn tháng 7.

Giá trị và khối lượng giao dịch duy trì ổn định ngay cả trong những phiên điều chỉnh của thị trường cho thấy nhiều nhà đầu tư đã tham gia bắt đáy cổ phiếu ở những mức giá tốt và một số khác tranh thủ chốt lời chuyển sang cổ phiếu khác khiến dòng tiền vẫn ở lại TTCK.

Một số yếu tố kinh tế vĩ mô đang tốt dần lên

Kết thúc tháng 8. chỉ số giá tiêu dùng ghi nhận mức tăng 0,24% so với tháng 7. Lạm phát tính cho 12 tháng gần nhất đã tăng 1,97% - mức tăng thấp nhất từ nhiều năm qua. Như vậy tốc độ tăng của chỉ số này đã giảm liên tiếp trong vòng 2 tháng trở lại đây trong bối cảnh giá xăng dầu thế giới và trong nước liên tục tăng.

SBS cho rằng, chỉ số giá tiêu dùng trong các tháng cuối năm sẽ tăng cao hơn. tỷ lệ lạm phát sẽ tăng kể từ tháng 9 cho đến hết năm tuy nhiên mục tiêu kềm chế lạm phát dưới 2 con số là hoàn toàn khả thi và theo SBS con số này sẽ ở mức 6,2%. Đối với TTCK, việc lạm phát được duy trì mức thấp hợp lý như trên sẽ tránh được những cú sốc từng xảy ra.

Đối với chính sách tiền tệ, trong tháng 8, NHNN đã đưa ra chính sách cắt giảm tỷ lệ huy động ngắn hạn tại các NHTM, động thái này khiến nhiều lo ngại về việc tăng trưởng tín dụng và cung tiền nền kinh tế sẽ bị thắt chặt.

Tuy nhiên, trong dài hạn sẽ có nhiều ý nghĩa tích cực hơn mà cụ thể là rủi ro mất cân đối kỳ hạn và thanh khoản đối với các NHTM được kiểm soát tốt hơn; Việc điều chỉnh cơ cấu sử dụng nguồn vốn khẳng định mục tiêu kiềm chế lạm phát ở một con số ngay cả khi lượng lớn tiền được bơm cho nền kinh tế qua gói kích thích kinh tế; sẽ có đôi chút khó khăn về việc huy động vốn của doanh nghiệp tuy nhiên lại là tín hiệu tốt cho thị trường vốn do khó khăn từ huy động từ phía các ngân hàng sẽ là động lực cho doanh nghiệp tìm kiếm nguồn vốn trên thị trường vốn thông qua phát hành trái phiếu và cổ phiếu...

Đối với thực trạng xuất nhập khẩu, giá trị XNK trong tháng 8 được duy trì tương đối ổn định so với 2 tháng trước đó. Tính đến hết tháng 8, tổng giá trị xuất khẩu ước đạt 36,9 tỷ USD và giá trị nhập khẩu đạt 42 tỷ đồng, giảm lần lượt 15% và 28% so với cùng kỳ năm 2008, như vậy nhập khẩu chứng kiến mức giảm lớn hơn. Và với diễn biến kể từ đầu năm, SBS dự báo tổng mức thâm hụt thương mại của năm 2009 ở mức 11 tỷ USD.

Một chỉ số khác nữa là vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đã tốt hơn kỳ vọng, tính đến cuối tháng 8, FDI đạt xấp xỉ 10,5 tỷ USD, chỉ bằng ½ so với kế hoạch và 18,4% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, năm 2008 là một năm đột biến về vốn FDI của Việt Nam do đó, con số 10,5 tỷ USD là không hề nhỏ trong 8 tháng đầu năm với bối cảnh nền kinh tế toàn cầu còn nhiều khó khăn. Điểm tích cực khác là giá trị giải ngân nguồn vốn này đạt khá cao là 6,5 tỷ USD, bằng 72% kế hoạch năm và 91,5% cùng kỳ năm 2008. Dự báo của SBS cho rằng, đến cuối năm Việt Nam sẽ hoàn thành vượt mức giải ngân 9 tỷ USD vốn FDI trong năm nay.

Tháng 9, Nhà đầu tư nên chú ý cổ phiếu Ngân hàng –Tài chính

Những thông tin gần đây về gói kích thích tăng trưởng kinh tế thứ 2 và tỷ lệ tăng trưởng tín dụng được giữ nguyên ở mức 30% chắc chắn sẽ được thị trường đón nhận tích cực và điều này sẽ giúp thị trường giữ được mức thanh khoản tốt trong tháng 9 và với diễn biến đó, SBS kỳ vọng VN-Index sẽ đạt mốc 580-600 điểm.

Trong những phiên giao dịch gần đây, TTCK thế giới chứng kiến những phiên điều chỉnh giảm với lo ngại TTCK tăng nhanh quá mức so với tốc độ hồi phục kinh tế và điều này sẽ tác động xấu tới tâm lý NĐT trong nước dẫn đến làn sóng bán chốt lời và VN-Index sẽ chịu áp lực giảm điểm, dù vậy SBS kỳ vọng mốc 500-512 điểm sẽ hỗ trợ tốt cho thị trường do đã tích lũy với thời gian tương đối dài và khối lượng lớn.

Các dòng tiền đầu cơ đã đi qua một loạt cổ phiếu mang tính thời vụ và cổ phiếu dự kiến có kết quả kinh doanh đột biến và đưa các mã này tạo lập mặt bằng giá mới nhưng vẫn còn đó một số cổ phiếu tiềm năng.

Mà nhận xét qua, SBS cho biết, tháng 9 chưa phải là thời điểm công bố Báo cáo tài chính quý III và khác với quý II khi rất nhiều công ty công bố kết quả lợi nhuận đột biến nhờ tích luỹ giá nguyên vật liệu giá thấp thì quý III sẽ khó lặp lại những kết quả như vậy nữa.

Thay vào đó, một số các công ty sẽ tiếp tục hoàn nhập các khoản dự phòng giảm giá đầu tư tài chính khi TTCK bước vào chu kỳ phục hồi và các công ty khác đã có đủ điều kiện tăng vốn từ các khoản thặng dư có từ 2-3 năm trước đó, SBS khuyến nghị Nhà đầu tư chú ý đến các công ty có đặc điểm như vậy.

Mặt khác, SBS cũng khuyến nghị đầu tư và cổ phiếu khối Ngân hàng – Tài chính là do đa số các cổ phiếu Ngân hàng – Tài chính đều có P/E Forward thấp hơn so với P/E trailing do triển vọng kinh doanh của Ngân hàng – Tài chính dự báo sẽ ổn định hơn vào 2 quý cuối năm. Sự tích luỹ tương đối lâu sẽ tạo sự bứt phá mạnh mẽ.

Đối với các NHTM, khi NHNN giữ nguyên tỷ lệ tăng trưởng tín dụng ở mức 30% mang lại tác động tích cực đối với hoạt động tín dụng, giúp các NH có thể đáp ứng được như cầu về vốn vay khi nền kinh tế bước vào giai đoạn hồi phục và hơn thế nữa sẽ đảm bảo tỷ lệ lãi biên (NIM) của các NH kỳ vọng.

Bên cạnh đó, kinh tế thế giới thoái khỏi suy thoái sẽ khiến hoạt động thương mại, XNK giữa Việt Nam và các nước khác tăng lên từ đó các mảng kinh doanh khác của NH là kinh doanh ngoại tệ và thanh toán quốc tế được hưởng lợi.

Một lý do khác mà SBS cho rằng Nhà đầu tư nên chú ý cổ phiếu Ngân hàng – Tài chính là việc thị trường chứng khoán tăng trở lại đã tạo điều kiện cho các NHTM và các tổ chức tài chính hoàn nhập một phần các khoản dự phòng đầu tư tài chính trong những năm trước và các CTCK nói chung sẽ thuận lợi hơn trong các mảng dịch vụ môi giới, tự doanh và các dịch vụ tài chính khác.

Theo ATP