VSC: EPS cả năm dự kiến đạt gần 15.000 đồng

Theo đánh giá của VCSC, năm 2009, CTCP Container Việt Nam (Viconship - VSC) có thể đạt được 475 tỷ đồng doanh thu và 142 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Khởi đầu là một công ty vận chuyển container, Viconship đã trở thành một trong số ít những doanh nghiệp đã phát triển tất cả các dịch vụ trong hoạt động logistics gồm quản lí cảng biển, kinh doanh kho bãi và dịch vụ vận tải biển.

Hoạt động khai thác hạ tầng cảng biển là nhân tố quantrọng đóng góp vào lợi nhuận của Viconship. Khách hàng lớn của công ty là các hãng tàu lớn của nước ngoài như APL, Evergreen hay COSCO, OOCL.

Gần đây, Viconship đã quyết định mở rộng kinh doanh sang vận tải biển, một lĩnh vực hứa hẹn sẽphục hồi mạnh trong thời gian tới.

Hiệu suất sử dụng cảng được cải thiện đã thúc đẩy tăng trưởng doanhthu

Nhờ vào sự hồi phục của nền kinh tế trong nước và khu vực, hoạt động xuất nhập khẩu đã có những cải thiện đáng kể trong Q3.

Doanh thu Q3 ước đạt 129,8 tỷ đồng, tăng 11% so với quý trước. Lũy kế 9 tháng, công ty ước đạt 333 tỷ đồng doanh thu, tăng 43,16% so với cùng kì năm 2008.

Đây là mức tăng trưởng vượt trội so với một số doanh nghiệp cùng ngành. Kết quả này thể hiện những nỗ lực của công ty đểthu hút khách hàng mới, đồng thời cải thiện năng lực thông quan của cảng chứ không chỉ đơn thuần nhờ sự hồi phục kinh tế.

Lũy kế 9 tháng 2009, lợi nhuận trước thuế ước đạt 116 tỷ đồng, vượt kế hoạch năm điều chỉnh và tăng 47% so với cùng kỳ năm trước.

Tỷ suất LNTT trên doanh thu của Q3 ở mức 31%, tương đương với Q1. Trong Q2, nhờ hiện tượng ứ đọng hàng container đông lạnh tại khu vực cảng Hải Phòng (trong đó có cảng Green port của công ty) mà lợi nhuận của Viconship đã tăng đột biến với tỷ suất lợi nhuận ở mức 42%.

Công suất qua cảng hiện tại đang được sử dụng ở mức 75-80% và có thể còn được cải thiện thêm

Mặc dù việc mở rộng cầu tàu bị hạn chế, hiệu suất sử dụng cảng vẫn có thể được tăng lên bằng cách áp dụng các công nghệ và thiết bị hiện đại. Thực tế trong 9 tháng 2009 công ty đã thực hiện các giải pháp kỹ thuật nhằm tăng năng lực thông hàng của cảng và do đó đã có kết quả hoạt động tăng vọt.

Thêm vào đó, vừa qua công ty đã nhập 5 xe tải chuyên dụng từ Đức để nâng cấp khả năng nâng chuyển và nhờ vậy tiết giảm được 25% khả năng giải phóng tàu. Vì vậy, VCSC kì vọng doanh thu từ dịch vụ cảng sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm tới.

Dịch vụ kho bãi và vận tải biển là hai nhân tố thúc đẩy tăng trưởng doanh thu trong tương lai

Mặc dù dịch vụ kinh doanh cảng biển đang không ngừng cải thiện, VCSC cho rằng dịch vụ kho bãi và vận chuyển đường biển mới chính là hai nhân tố quan trọng giúp doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng trong những năm sắp tới.

Gần đây, Viconship đã mở rộng nhà kho ở Đà Nẵng và Hồ Chí Minh. Công ty vừa nhận lời mời xây dựng một nhà kho ở cảng Thị Nai, Bình Định và một trung tâm logistic 16ha ở cảng Hiệp Phước, Hồ Chí Minh.

Bên cạnh đó, dịch vụ vận chuyển đường biển, phần quan trọng nhất trong chuỗi giá trị logistics, sẽ được Viconship chú trọng trong những năm tới.

Mặc dù dịch vụ nhà kho mang lại doanh thu cao nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp của dịch vụ này khá thấp. Vì vậy Viconship đã có chiến lược phát triển dịch vụ vận chuyển đường biển để hoàn thiện chuỗi giá trị.

Cuối tháng 8/2009, công ty đã mua một tàu chở container trọng tải 338 TEU (tương đương 5.946 DWT) với giá 2.8 triệu USD, chỉ bằng nửa giá trong năm 2008. Con tàu đang được khai thác trên tuyến Hải Phòng- Hong Kong từ cuối tháng 9/2009.

Việc Viconship cho thuê tàu theo chuyến thay vì cho thuê định hạn thể hiện sự tự tin của công ty trong khả năng tìm kiếm khách hàng và phối hợp vận chuyển hàng hóa để sử dụng một cách hiệu quả nhất con tàu. VCSC đánh giá với trên kinh nghiệm lâu năm trong ngành và sự thận trong khi bước đầu chỉ khai thác tàu với quy mô nhỏ, Viconship có thể sử dụng tốt khoản đầu tư này.

Trong thời gian tới, Viconship có kế hoạch tìm mua thêm 1 tàu container có các thông số kỹ thuật cơ bản tương tự tàu với giá khoảng 3 triệu USD.

Triển vọng Quý 4

VCSC kì vọng công ty sẽ tiếp tục gặt hái tăng trưởng doanh thu trong Q4 so với quý trước nhờ vào phần đóng góp của dịch vụ vận tải biển. Tuy nhiên, lợi nhuận có thể chỉ xấp xỉ Quý 3 vì dịch vụ vận tải biển của công ty chỉ mới đi vào hoạt động được vài tháng nên chưa thể sinh lời ngay được.

Tính chung cả năm, VCSC dự tính Viconship sẽ đạt 475 tỷ đồng doanh thu và 142 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tương ứng với EPS đạt 14.790 đồng.

Với giá hiện tại xoay quanh mức 120.000 đồng/cp thì VSC đang được giao dịch tại mức P/E 2009 là 8x, thấp hơn so với mặt bằng chung.

Hiện Viconship đang xin ý kiến cổ đông về việc chia cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 25%. Việc chia thưởng này sẽ làm EPS bị pha loãng, tuy nhiên, P/E không thay đổi do giá cổ phiếu cũng bị điều chỉnh giảm với tỷ lệ tương ứng.

Kết quả kinh doanh 2006-2008 của Viconship

và dự báo kết quả năm 2009 do VCSC đưa ra

K.A.L

Theo VCSC

Từ Khóa:

Tweet